Cómo acabará el rally del mercado: los gestores divididos entre caídas inferiores al 10% o una bolsa plana para final de año

• La primera Encuesta de Estrategias del Primer Semestre del Año de Natixis revela que ningún experto pronostica un mercado bajista (-20% de caída) o incluso una corrección del mercado (-10% de retrocesos) en este período de tiempo.
• El estudio resalta que para Wall Street se deberían esperar rentabilidades planas y fijan los 2.917 puntos como el precio objetivo para el S&P 500, en promedio.
• El informe detalla que los efectos indirectos de la guerra comercial se encuentran en el segundo lugar (3,4 sobre 5 en nivel de riesgo) tras la posibilidad de un Brexit sin acuerdo (3,6 sobre 5 en nivel de riesgo) como los mayores riesgos bajistas para la economía mundial. 
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En los últimos tiempos hemos asistido a unas turbulencias en los mercados que han llegado de la mano de la guerra de las divisas con el telón comercial que sigue ondeando de fondo entre Estados Unidos y China. Por eso, ante este esquema, surgen muchos interrogantes sobre el comportamiento de las bolsas de aquí al término del ejercicio. 

En este sentido, los inversores deberían estar preparados para lidiar con rentabilidades planas durante los próximos seis a doce meses en los mercados, a pesar del comportamiento positivo que se ha observado en la primera mitad del 2019. Eso es lo que se deduce de la primera Encuesta de Estrategias del Primer Semestre del Año de Natixis, publicada por el Instituto de Inversión de la misma firma.

El estudio resalta que para Wall Street se deberían esperar rentabilidades planas y fijan los 2.917 puntos como el precio objetivo para el S&P 500, en promedio. Para el mercado europeo tienen una visión similar, lo cual no significa que se produzcan pérdidas dramáticas. 

Tanto es así que ningún encuestado pronostica un mercado bajista (-20% de caída) o incluso una corrección del mercado (-10% de retrocesos) en este período de tiempo. La mayoría opta por caídas leves o rentabilidades insignificantes. Hay división de opiniones entre los 17 expertos que han formado parte de este informe de mitad de año.

Los bancos centrales siguen siendo el centro de atención ya que los estrategas de Natixis anticipan una política más moderada tanto de la Reserva Federal como del BCE. De media, los expertos predicen que la Fed reducirá las tasas en 50 puntos básicos para fin de año. 

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Expectativas para otros mercados

Asimismo, la tendencia hacia una política de tipos de interés más moderada por parte de la Fed y el BCE se manifiesta en un sentimiento estratégico sobre las divisas. Las perspectivas generales de volatilidad son más fuertes aquí. 10 de 17 expertos prevén una mayor volatilidad en las monedas.

En cuanto al mercado de materias primas, de media, los encuestados consideran que el oro corregirá entre un 1% y un 3%. Por su parte, creen que el Brent caerá alrededor de un 5% en el mismo período hasta los 63 dólares.

Asimismo, las proyecciones por parte de los expertos para la volatilidad van de la mano de su perspectiva con la renta variable, anticipando un ligero aumento en el VIX de 2,1 puntos desde su nivel de 15,1 de mediados de año.

Con las fuertes estimaciones de recortes de tipos por parte de la Fed en el horizonte, los estrategas de Natixis tienen una visión más alcista con respecto a los bonos soberanos de Estados Unidos, seguido por las acciones y los bonos de mercados emergentes, y los REITs globales. 

Por el contrario, los encuestados son más pesimistas con las criptomonedas, las acciones del Reino Unido, el high yield estadounidense y el crédito bancario. 

La importancia de los riesgos a la baja

El informe detalla que los efectos indirectos de la guerra comercial se encuentran en el segundo lugar (3,4 sobre 5 en nivel de riesgo) tras la posibilidad de un Brexit sin acuerdo (3,6 sobre 5 en nivel de riesgo) como los mayores riesgos bajistas para la economía mundial. 

Con todo, los encuestados se muestran menos preocupados ante la posibilidad de que se produzca una recesión en Estados Unidos (2,5 sobre 5 en nivel de riesgo) situándose esta opción como el escenario negativo menos probable.