Credit Suisse señala a Caixabank como uno de los bancos con más posibilidades de dispararse tras las noticias de la vacuna: sus acciones aún pueden subir un 35%

La crisis del COVID-19 supuso un duro castigo para muchas de las compañías cotizadas en los mercados.

Bien es cierto que algunas compañías, como las ligadas a la tecnología, tuvieron la oportunidad de revalorizarse de una forma consistente, especialmente en Wall Street, mientras que otras no corrieron la misma suerte. 

Ese ha sido el caso de las entidades bancarias. Afectadas por unas políticas de tipos de interés en los mínimos históricos para estimular la economía, con importantes obstáculos a la hora de generar mayores márgenes de beneficios, se vieron absolutamente lastradas en los mercados. En España, bancos como Santander llegaron a descender en la bolsa más de un 60% desde máximos anuales. Algo parecido le ha sucedido a BBVA, que cayó cerca del 60%.

Sin embargo, la noticia de la efectividad del 90% de la vacuna de Pfizer ha provocado un enorme rebote en los bancos del viejo continente. De ahí a que muchos inversores se cuestionen cuáles son las posibilidades que tienen estos títulos a partir de ahora, teniendo en cuenta que quizá en primavera se pueda volver a una relativa normalidad.

En este sentido, el equipo de Credit Suisse ha elaborado un informe al que ha tenido acceso Business Insider España en el que detalla cuáles son las previsiones para la industria financiera, teniendo en cuenta la distribución de la vacuna. 

“Incluso después del fuerte repunte, los bancos europeos aún cotizan con un descuento normalizado de más del 20% con respecto a su histórico”, detallan estos analistas. Esto reflejaría la incertidumbre sobre su capacidad para generar beneficios en medio de la crisis del COVID-19 y su capacidad para pagar dividendos sobre esas ganancias. 

“Si una vacuna exitosa llevase a una normalización de la calidad de los activos y al pago de dividendos, indicamos qué bancos tienen el mayor potencial de subida en función a su PER –precio de cotización en relación a los beneficios generados–y al rendimiento de los dividendos (considerando el exceso de capital)”, apuntan en Credit Suisse. 

"Los países con mayor exposición al turismo serán los más beneficiados (Tailandia, Grecia, Portugal y España) y, por lo tanto, los bancos dentro de estos países son la mejor manera de jugar la vacuna. Somos neutrales sobre los bancos, pero sobreponderamos estas entidades en estos países", destaca el banco suizo.

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Entre sus principales recomendaciones para tener un mejor comportamiento, destacan a ING, que tendría un potencial del 30% sobre sus niveles actuales, mientras que BNP Paribas tendría la posibilidad de revalorizarse un 20%, y Lloyds un 30%. 

No obstante, para los bancos españoles tienen previsiones dispares, según su análisis. La fusión entre CaixaBank y Bankia habría generado un buen caldo de cultivo para rentabilidades positivas en la bolsa, ya que prevén que podría subir un 35% sobre su cotización actual. Sería la entidad española a la que ven más opciones de dispararse sobre el parqué madrileño.

En contraposición, BBVA, a juicio de estos analistas, tendría un peor escenario por delante. La entidad suiza estima que su precio objetivo está un 7% por debajo de su cotización actual. Mientras, Santander tendría espacio para subir un 8% desde la cota en la que se mueve en la actualidad.

El abaratamiento de los bancos en bolsa

Los expertos de la entidad financiera explican que se ha producido un descenso de la valoración generalizada de los bancos. Una caída que pone en el foco las entidades del territorio español. “Destacamos a los grandes bancos españoles, holandeses, británicos y algunos franceses como relativamente más devaluados que sus pares, con los bancos escandinavos, o suizos relativamente menos devaluados”, concretan. 

Los bancos europeos operan con un PER adelantado a 2 años de 7,8 veces su beneficio en comparación con la media de 5 años de 9,2 veces las ganancias. La media desde el 2006 se encuentra en las 8,6 veces los beneficios. “Las expectativas actuales de estos niveles de PER, que mide si cotizan caros o baratos, reflejan un entorno futuro de tipos de interés más bajos y mayores pérdidas crediticias”, avisan desde el banco suizo. 

“Si ajustamos este último pronóstico por la una vacuna descontando el riesgo de ciclo cruzado, el PER del sector cae a 7,3 veces los beneficios, lo que supone un 22% de descuento sobre el promedio de 5 años, de modo que algunos grandes bancos de Reino Unido, España, Holanda y Francia cotizan baratos con respecto a su PER”, destaca el equipo de análisis de Credit Suisse.