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Las teorías que explican el último 'crack' de las criptomonedas

Un corredor de bolsa en la Bolsa de Nueva York.
Un corredor de bolsa en la Bolsa de Nueva York. REUTERS/Lucas Jackson
  • El mercado del bitcoin ha perdido 340.000 millones de dólares de valor desde primeros de enero, con una venta masiva el martes y el miércoles de esta semana.
  • Los analistas culpan a diferentes factores: dudas sobre una posible regulación más estricta, el poco volumen de operaciones en Asia, los futuros de bitcoin y la última escalada de precios, insostenible para muchos.
  • La mayoría de los expertos coinciden en que la volatilidad será una constante este año.

El valor de la criptomoneda Bitcoin cayó este miércoles por debajo de los 10.000 dólares, casi un 50% por debajo de su cotización máxima en diciembre, tras un segundo día de venta masiva de bitcoins en el mercado.

La cotización de casi todas las grandes criptodivisas cayó el martes, algo que se extendió hasta el miércoles. El valor agregado de las más de 1.400 criptomonedas en circulación sumaba unos 460.000 millones de dólares este miércoles, lejos de los 800.000 millones de dólares de principios de enero y según los datos de CoinMarketCap.com.

Las causas de la liquidación masiva de criptomonedas están lejos de ser claras y ya existen varias teorías que podrían explicarla. Aquí tienes un resumen de lo que piensan los analistas y actores del mercado.

Preocupación sobre una regulación mucho más estricta

La teoría más extendida entre los analistas de mercado sostiene que el miedo a una regulación más restrictiva en Asia está impulsando la venta.

"La liquidación [de las criptomonedas] sucede a la vez que aumenta el miedo a una regulación de las monedas virtuales restrictiva y severa en Corea del Sur y China. Los gobiernos de muchos países sufren por encontrar la mejora manera de regular el bitcoin", explicó la analista de City Index Fiona Cincotta en un correo electrónico el pasado miércoles.

El presidente de Rusia, Vladímir Putin
El presidente de Rusia, Vladímir Putin, sonríe durante una rueda de prensa. Reuters

Según el analista de mercado de Forex.com Fawad Razaqzada, quien también escribe por correo electrónico, "las criptomonedas han caído durante los últimos días a medida que crecía la vigilancia de los reguladores, sobre todo en Corea del Sur, donde el gobierno se plantea incluso restringir el comercio con monedas virtuales".

"Aparentemente, el Ministerio de Justicia trabaja en un proyecto de ley para prohibir la compraventa de criptomonedas a través del cambio de divisas", continúa Razaqzada. "Si la Asamblea Nacional [de Corea del Sur] aprueba el proyecto de ley, sería una muy mala noticia, dado que Corea del Sur es el tercer mercado del mundo de criptomonedas. La incertidumbre se ha apoderado por completo del inversor".

Además de la presión regulatoria de Corea del Sur, Rusia también ha dado señales de que podría tomar medidas drásticas contra las criptomonedas. Según declaraciones pasadas del presidente ruso, Vladímir Putin, "[las criptomonedas] necesitarán claramente una regulación legislativa en un futuro".

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Según el análisis diario del martes realizado por FXPro para sus clientes, "el mercado parece estar superado por los rumores sobre una prohibición total de la [cripto]moneda en Corea del Sur y la prohibición de minar [nuevas criptomonedas] en China debido al alto consumo de electricidad que supone".

"Además, hoy se ha conocido que las autoridades financieras chinas planean bloquear el acceso en el país a las plataformas de compraventa de criptomonedas", añade la nota a clientes.

Las operaciones en Asia, en caída

Los inversores ya están haciéndose una idea de cómo podría ser un mercado sin actividad en Corea del Sur, lo que podría haber jugado su papel en esta "masacre" de criptomonedas. 

El analista de la plataforma de operaciones eToro Mati Greenspan explicó el martes a Business Insider que el volumen de operaciones en Japón y Corea del Sur ha ido cayendo poco a poco durante los últimos días. Los corredores de estos mercados suelen comprar más que vender, por lo que una salida a gran escala podría haberlo desequilibrado: al existir más vendedores que compradores bajan los precios y cunde el pánico.

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"Como observamos ayer [por el martes], existe una tendencia hacia menos volúmenes de transacciones en Corea del Sur y Japón durante las últimas semanas", explicó Greenspan en un análisis para clientes enviado el miércoles. "Aunque aumentó un poco ayer, los niveles del mercado están completamente alejados de los de noviembre y diciembre".

En su nota, Greenspan facilitó estos gráficos de CryptoCompare.com para comprender cómo ha caído el monto de operaciones con bitcoin en won surcoreano:

Compra y venta de la criptomoneda Bitcoin
eToro

Un gráfico similar muestra la misma tendencia para la compra de bitcoins con yen japonés:

Compra y venta de la criptomoneda Bitcoin
eToro

Según Greenspan, el repunte de las operaciones el martes muestra que "los dos países, sobre todo Japón, están comenzando a comprar y vender a precios más bajos".

"De hecho, las primas también han bajado un poco, y el precio en los dos países más importantes para la compraventa de criptomonedas [Japón y Corea del Sur] está más alineado con el del resto del mundo", explica.

Por otro lado, algunos analistas y observadores de mercado culpan del desplome al Año Nuevo Lunar Chino. El argumento es que muchas de las personas que lo celebran están retirando en efectivo sus criptomonedas para poder pagar con ellas los regalos y vacaciones propios de esta época del año.

La teoría de los futuros de bitcoin

Sin embargo, puede que la teoría más descabellada sobre el culpable del crack de las criptomonedas sea culpar al vencimiento de los primeros contratos de futuros de bitcoin.

Los mercados de derivados Cboe y CME Group introdujeron los contratos de futuros con bitcoin a mediados de diciembre, lo que permitía a inversores institucionales como los fondos de cobertura especular sobre el valor futuro de la moneda digital.

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Los primeros futuros de bitcoin, negociados para liquidarse en efectivo, vencieron el miércoles. El precio de liquidación se determinó por una subasta en la casa de cambio de Gemini el martes.

Algunas personas están sugiriendo que la venta intensiva de entonces podría haberse utilizado para bajar el precio del bitcoin en la casa de cambio y convertir entonces los contratos de futuros en apuestas ganadoras.

"Los primeros cálculos aproximados [...] sugieren que bastaría con tan solo un millón de dólares para apuntalar las posiciones del mercado de futuros e influir en las subastas de precios", explicaba un reportaje de Matthew De Silva en EthNews sobre la teoría.

REUTERS/John Gress
Un corredor de bolsa en el CME Group de Chicago. REUTERS/John Gress

La CNBC, que también planteó la teoría, informó que los contratos de futuros de Cboe que vencían el miércoles 17 de enero estaban valorados en 10.000 dólares en la tarde del martes. Es decir, que los tenedores tenían, en teoría, un incentivo para forzar la caída del precio del bitcoin en tanto que podían poseerlo como cobertura.

Mientras tanto, un hilo popular de Reddit asegura que una caída repentina del valor del bitcoin también podría haber espantado al mercado.  

"Siempre es divertido inventar y contar este tipo de historias, pero, en mi opinión, no lo creo", asegura Greenspan a Business Insider.

"Primero, todo el mercado se hundió, no solo el bitcoin", explica. "Todas las criptomonedas alternativas [altcoins] cayeron en picado también y Wall Street solo tiene acceso a los futuros de bitcoin, los cuales están realmente bastante desconectados del bitcoin en sí mismo y sobre todo de Litecoin y Dash", explica. 

"Segundo punto, el volumen de las operaciones que se han negociado en estos contratos de futuros no es suficiente para condicionar y alterar el mercado", añade.

Greenspan asegura que el comercio total de los contratos de futuros de bitcoin negociados en Cboe el 17 de enero era alrededor de mil millones de dólares en el mes transcurrido desde su lanzamiento. 

"El volumen diario en el mercado de bitcoin ronda hoy los 14.500 millones de dólares", explica. "Mil millones en un mes, la verdad, no creo que vaya a alterar nada".

El CEO de la empresa creadora del monedero virtual para critptomonedas –y que también tiene su propia moneda virtual– Eidoo, Thomas Bertani, coincide con Greenspan.

"Podría haber tenido un papel, pero todos esos cambios de precio son nuevos", explica.

Una corrección muy esperada

Bertani cree que el factor más importante detrás de la caída del bitcoin es el sobrecalentamiento del mercado. La cotización del bitcoin aumentó más de un 200% de octubre a diciembre a medida que una gran cantidad de nuevos inversores apostaba por la divisa virtual.

Otras criptomonedas crecieron también a rebufo del bitcoin y muchos analistas de mercado hablaron de una burbuja insostenible. Según Bertani, este desplome es solo parte del aire que sale fuera de la burbuja.

El CEO de Coinfirm, Pawel Kuskowski
El CEO de Coinfirm, Pawel Kuskowski. Coinfirm

"El año pasado vivimos de nuevo un ciclo de crecimiento exponencial, de entusiasmo y expectación desmedido (como ya había ocurrido en otras ocasiones). Ese ciclo debe volver ahora a la normalidad después de que el bombo [sobre la criptomoneda] haya alcanzado su punto máximo", explica Bertani. "Esto es seguramente lo que está ocurriendo ahora".

Y añade: "La hipótesis de que Corea del Sur llegue a prohibir las criptomonedas, más que un factor determinante, es en realidad una excusa para que el mercado descanse un poco antes de continuar con su crecimiento continuo".

El CEO y fundador de Coinfirm, una empresa que ofrece servicios de cumplimiento para criptomonedas, Pawel Kuskowski, aseguró a Business Insider el miércoles que la caída de la divisa era "una corrección, una corrección muy esperada".

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"Durante mucho tiempo, durante demasiado tiempo, solo ha sido subir, subir, y subir", explicó. "Ether, en dos meses, pasó de 300 dólares a 1.300 dólares. Eso es absurdo. Simplemente es de locos".

"Creo que hay algunas posiciones que se están cerrando en este momento, pero no creo que vaya a tener un gran impacto negativo [en el mercado]", añadió Kuskowski. "La corrección era bastante necesaria porque era absurdo lo que estaba sucediendo".

¿2018? Más volatilidad

Aunque Kuskowski no espera ningún efecto negativo a largo plazo en el sector por la venta masiva de divisas, sí que cree que es muy probable que veamos más de esta volatilidad en el futuro próximo.

"No creo que [el mercado de las criptomonedas] se estabilice este año, pero sí dentro de tres o cuatro años", explica a Business Insider. "Vas a tener más control, más estabilidad, pero todavía será un mundo de locos durante uno o dos años más; eso seguro. Vas a ver más y más volatilidad, pero luego, estabilidad".

El socio gerente y fundador del fondo Apex Token, Christopher Keshian, se muestra de acuerdo. 

"La volatilidad del bitcoin y otras criptomonedas es una parte previsible, e importante, del camino para convertirse en activos maduros, sólidos", explica por correo electrónico. "Esperamos que la volatilidad continúe a lo largo de 2018, pero en esencia creemos que Bitcoin todavía es un mercado alcista".

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