Telxius y Enagás, las apuestas más inesperadas del brazo inversor de Amancio Ortega, esconden un elemento común: las infraestructuras

• Pontegadea, el brazo inversor de Amancio Ortega, se hizo a finales del pasado año con una participación en Enagás y, en 2018, entró en el capital de Telxius.
• Pese a que estos dos movimientos se desvían de la línea habitual del fundador de Inditex, tienen algo en común que ha seducido al apetito inversor de Ortega: las infraestructuras. 
• El negocio tanto de Enagás como de Telxius se apoya en la infraestructura física: los tubos por donde pasa el gas, las antenas para telefonía móvil y los cables submarinos para la transmisión de datos.
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La predilección de Amancio Ortega por locales en las principales vías comerciales de las ciudades más importantes es ampliamente conocida. También su gusto por edificios de oficinas que alojan en su interior inquilinos de la industria tecnológica, como pueden ser Facebook o Amazon. Pero lo cierto es que en la cartera de inversiones de Amancio Ortega llaman la atención dos activos: la participación en Enagás y en Telxius.

A través de su vehículo inversor, Pontegadea, el dueño de Inditex entró a finales del pasado año en el capital de Enagás. Con una inversión de 280 millones de euros, se hizo con una participación del 5% de la compañía que gestiona el sistema español de distribución de gas. 

Pero no es su primera operación lejos del sector inmobiliario. Ya en 2018, Pontegadea compró el 9,99% de Telxius. Ortega se hizo así con una participación en la compañía de infraestructuras de telecomunicaciones (cables submarinos, red de fibra y antenas) de Telefónica en una operación valorada en 378,8 millones de euros. 

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Parecen, a primera vista, dos inversiones que poco tienen que ver con las habituales predilecciones de Amancio Ortega, tan ávido de inmuebles. Sin embargo, fuentes de Pontegadea confirman a este medio que ambas empresas tienen algo en común que las hacen atractivas al apetito inversor de Ortega: las infraestructuras

Así, el brazo inversor del fundador de Inditex entra en dos empresas cuyo negocio se apoya en la infraestructura física: los tubos por donde pasa el gas, las antenas para telefonía móvil y los cables submarinos para la transmisión de datos. Y lo hace a través de la compra de acciones en una sociedad, en este caso, de Enagás y Telxius.

Es crucial para Pontegadea que la inversión se centre en infraestructuras físicas en detrimento de derechos o licencias sobre algún activo. Se trata, en todo caso, de infraestructuras destinadas a facilitar actividades empresariales de otras compañías, explican fuentes de la sociedad a Business Insider. 

“Los cables submarinos se los alquilo a otras compañías para que hagan su negocio. Las antenas de telefonía se las alquilo a O2 o Telefónica y los tubos, la capacidad de transmisión de gas, se los alquilo a Naturgy o Iberdrola o a quien sea”, ejemplifican fuentes de Pontegadea.

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Estas infraestructuras son necesarias para que otras empresas desarrollen sus negocios pero, ni Enagás ni Telxius, tienen clientes finales. Es decir, dado que ninguna de estas compañías vende la electricidad ni el gas, Pontegadea no tiene que entrar en un negocio que desconoce. Así la estrategia del brazo inversor de Amancio Ortega, en ambos casos, pasa por gestionar una participación minoritaria de una empresa de la que entiende su negocio. 

En el caso de Enagás, su predecible política de dividendos fue otro valor añadido para que Pontegadea entrara en su capital. Otro factor es que sus resultados son igualmente predecibles. Además,  la compañía opera en un sector muy regulado, con el Estado como respaldo. La posición de Pontegadea en este negocio no es especulativa. Poco importa que la acción suba o baje un poco porque la intención del vehículo inversor, a corto plazo, no es vender sino repartir dividendo.

Pontegadea cuenta con un músculo inversor de 2.000 millones de euros al año para ampliar su cartera de inmuebles y considera de interés el mercado inmobiliario estadounidense así como el de Asia Pacífico, especialmente Australia, Singapur y Corea del Sur.