10 recomendaciones para invertir con éxito en 2020, según esta gran gestora de patrimonios con 263.000 millones de euros de activos bajo gestión

• De cara a 2020 hay que tener en cuenta una serie de factores políticos y económicos que marcarán el desarrollo de la economía global, tal y como analiza Stéphane Monier, Chief Investment Officer de Lombard Odier.
• Se prestará mucha atención a la política estadounidense ya que estos celebran “sus elecciones presidenciales y si los inversores han aprendido algo en los últimos años es que un solo hombre puede poner muchas piedras en el camino en cuanto a políticas se refiere”.
• En este contexto, para construir una cartera resistente con unos retornos interesantes, Monier hace 10 recomendaciones para los inversores.
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Los inversores han podido obtener una gran rentabilidad este ejercicio, pero si quieren preparar sus carteras para repetir resultados es necesario adaptarse a los cambios de los mercados. 

Para 2020, los datos económicos sugieren, cada vez más para muchos expertos, que lo peor de la ralentización económica ya puede haber pasado. Aun así, el entorno sigue siendo de bajo crecimiento, con rendimientos de un solo dígito y con el apoyo de los bancos centrales con políticas acomodaticias. 

Asimismo, de cara a 2020 hay que tener en cuenta una serie de factores políticos y económicos que marcarán el desarrollo de la economía global, tal y como analiza Stéphane Monier, Chief Investment Officer de Lombard Odier. Se prestará mucha atención a la política estadounidense ya que estos celebran “sus elecciones presidenciales y si los inversores han aprendido algo en los últimos años es que un solo hombre puede poner muchas piedras en el camino en cuanto a políticas se refiere”. 

Irónicamente, dada la confusión inspirada en Trump de los últimos tres años, los mercados están muy preocupados por cualquier indicio que sugiera que presidente pueda ser relevado por la demócrata Elizabeth Warren.  

El comercio es la única cuestión que ha dado color al panorama inversor. Mucho depende de si en las últimas semanas de 2019 las negociaciones puedan sugerir la supresión de los aranceles el año que viene. Si China y Estados Unidos no pueden resolver su disputa antes de las elecciones presidenciales de este último, y si Trump esquiva el impeachment y es reelegido, “es posible que incluso aumenten las tensiones". Los mercados reaccionarán "a cualquier acontecimiento”, destaca el experto.

En este contexto, para construir una cartera resistente con unos retornos interesantes, Monier hace 10 recomendaciones para los inversores.

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1. Apostar por diversificar la cartera y tener agilidad en el proceso de inversión

Los inversores deben prestar especial atención a la gestión de una cartera bien diversificada y resistente a medida que avanzamos hacia 2020, en opinión de Monier. Las sorpresas inevitables “desafiarán las asignaciones”, añade. 

Esto significa que los inversores deben tener claro cómo construyen su exposición y mantener “niveles adecuados de efectivo para seguir siendo flexibles, sin perder de vista sus convicciones”.
 

2. Proteger tus inversiones ante los peligros que puede haber a futuro

Para defender las ganancias de una cartera, los inversores deberían fijarse en “el yen japonés, así como en las opciones de venta del oro”, afirma el experto. En este sentido, opta prioritariamente por el yen japonés frente al franco suizo, porque este último ha mostrado “correlaciones más débiles con el riesgo global desde 2015”. 

De este modo, poner márgenes a los índices bursátiles es una forma relativamente “atractiva de proteger una cartera de una fuerte caída del mercado”. Por último, si se gestiona tácticamente, “el oro aún puede jugar un papel importante como diversificador de la cartera, protegiéndola contra la inflación y la volatilidad (así como de los temores de los mercados)”. 
 

3. Identificar la rentabilidad a través de estrategias de transmisión

La baja rentabilidad de la renta fija tradicional exige ahora un enfoque más activo. Las estrategias, en particular en el segmento de alto rendimiento, “deberían funcionar bien en este entorno de baja rentabilidad y volatilidad moderada”, considera Monier. 

También recomienda un mayor peso “en las divisas fuertes de los mercados emergentes y esperamos que los diferenciales se mantengan estables”. El crecimiento de los mercados emergentes podría mejorar y China ya está mostrando señales de estabilidad. 
 

4. Enfocarse en el capital de calidad al decidir en qué invertir

Desde el punto de vista de Monier, es probable que la renta variable muestre “resultados positivos en 2020”, con la posibilidad de obtener nuevas ganancias de mercado si, como parece posible, “las conversaciones comerciales avanzan”. 

Con una menor liquidez en los valores globales de pequeña capitalización, prefiere “grandes marcas en acciones de valor y crecimiento”.
 

5. Estar muy atentos de la oportunidad que puede haber en Bolsa con las rotaciones sectoriales

Con signos de que la industria manufacturera está tocando fondo, los inversores deberían estar atentos “a las marcas industriales y equilibrar la exposición entre el sector defensivo y el cíclico”, analiza el experto de Lombard Odier. 

La rotación en el liderazgo del sector debe continuar. Por ello, son especialmente interesantes los sectores de salud y energía, así como la tecnología de la información. Sin embargo, con los altos niveles actuales de efectivo y las estrategias de arbitraje de riesgo subestimadas, “existe el riesgo de que los inversores empiecen a perseguir un mercado al alza en 2020”, destaca.  
 

6. Echar un vistazo a los mercados emergentes como oportunidad en 2020

Monier asegura que son cautelosamente optimistas con respecto a los mercados emergentes para el próximo año. Brasil es su opción preferida en América Latina: "el país está haciendo un cambio de política macroeconómica y una recuperación económica debería impulsar el crecimiento de las ganancias”. 

Asimismo, existirían oportunidades más amplias en la renta variable de los mercados emergentes, incluso en China, especialmente “cuando la disputa comercial avanza hacia una solución y cuando, como se espera, el dólar se debilita”.
 

7. Invertir en activos reales como el inmobiliario

Las valoraciones de los activos inmobiliarios, ya sean bienes inmuebles, capital privado, deuda privada o infraestructura, parecen “altas por el momento”, pero están respaldadas por un “entorno de bajos tipos de interés”, concreta el experto. 

No parece que haya una burbuja en esta clase de activos alternativos porque los precios y los fundamentales “no parecen estar desconectados”. Si bien las altas valoraciones (al igual que muchas otras clases de activos) las hacen “vulnerables” a cualquier cambio repentino de opinión o del entorno, hasta cierto punto, permanecen aisladas por su falta de liquidez. Para los inversores idóneos en euros y en francos suizos, los bienes inmuebles siguen siendo “una de las últimas clases de activos que ofrece una rentabilidad razonable con una volatilidad limitada”.
 

8. Tener en cuenta la más que posible debilidad del dólar

El repunte del dólar en 2018 y la resistencia en 2019 se explican por la interacción de las tensiones comerciales, la desaceleración del crecimiento mundial y la rentabilidad superior de Estados Unidos en comparación con el resto del mundo, gracias principalmente a los estímulos fiscales. 

Sin embargo, ahora que los datos sugieren que la economía mundial “está tocando fondo” y hay señales tempranas de una solución comercial, los riesgos de cola “se están disipando”, repasa Monier. Es probable que esto siente las bases para “un dólar más débil en 2020”, argumenta. 
 

9. Prestar atención a la libra esterlina, que capitalizará los desarrollos de Brexit

La mayoría parlamentaria de los conservadores en las elecciones generales del 12 de diciembre en Reino Unido debería permitirles “ratificar el Withdrawal Agreement y allanar el camino para las conversaciones comerciales”. 

Esto apoyaría a una “libra esterlina infravalorada y debería fijar el precio a lo que queda de la prima no negociable del Brexit”, dice Monier. Así, espera que el cruce libra-dólar alcance los 1,35 en el cuarto trimestre de 2020.
 

10. Observar las divisas de los mercados emergentes, puesto que están preparadas para tener una ligera ventaja

Las divisas de los países emergentes continuaron depreciándose en 2019, afectadas por la desaceleración del comercio mundial. Una estabilización del comercio, el efecto retardado de un modesto estímulo chino y una significativa relajación de las políticas de los mercados emergentes, deberían “fomentar una recuperación del crecimiento de la economía de mercado y proporcionar cierto apoyo a sus divisas”, concluye Monier.