La fortuna de Elon Musk se ha reducido en 40.000 millones desde que presentó su oferta para comprar Twitter, y todavía puede caer más si se rompe el acuerdo

Elon Musk, CEO de Tesla.
Elon Musk, CEO de Tesla.

Michele Tantussi/Reuters

La compra de Twitter por parte de Elon Musk, cifrada unos 41.000 millones de euros, aún no se ha cerrado, pero la persona más rica del mundo ya está pagando las consecuencias.

La fortuna estimada de Musk ha caído de los 236.600 millones de euros a 198.000 millones, o un 16,3%, desde que su oferta de compra se hiciera pública el pasado 14 de abril, según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg. Esto se debe a que las acciones de Tesla se han desplomado un 29% desde que el CEO lanzara su oferta por Twitter, ya que la mayor parte de su fortuna consiste en acciones del fabricante de coches eléctricos.

Parece que Musk se está arrepintiendo y ha tuiteado que la compra está "en espera" a menos que Twitter pueda demostrar que menos del 5% de sus usuarios son bots. Y, al parecer, ha dicho en una conferencia que la revisión del acuerdo "no está descartada".

Es posible que esté utilizando el tema de los bots de spam para comprar Twitter a un precio más bajo, ya que el precio de las acciones ha caído en medio de la ola de pérdidas en las acciones tecnológicas, o para deshacerse por completo del acuerdo. Incluso si su táctica de negociación funciona, gran parte de sus acciones de Tesla estarían inmovilizadas en un préstamo de miles de millones de dólares. 

Y, si decide echarse atrás, Twitter podría demandarle para completar el acuerdo o pedir miles de millones por daños y perjuicios.

Musk ha reunido miles de millones para reducir su riesgo financiero personal, pero sigue siendo tremendo

Musk ha hecho algunos movimientos para reducir su exposición, pero aún tendría que pagar los costes derivados del pago de la deuda por valor de cientos de millones, así como conseguir casi 30.000 millones de dólares en fondos propios.

En nombre de Musk, Morgan Stanley organizó en menos de una semana una oferta de financiación de 46.500 millones de dólares para financiar la compra y refinanciar parte de la deuda de Twitter. Presentado el 21 de abril, el acuerdo original incluía obligaciones de deuda por valor de 25.500 millones de dólares, incluidos 12.500 millones de dólares garantizados con sus acciones de Tesla, y 21.000 millones de dólares en financiación de capital que aportaría Musk.

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Desde entonces, Musk ha reducido su exposición personal recaudando otros 7.100 millones de dólares de inversores como el multimillonario Larry Ellison y un príncipe saudí, reduciendo el préstamo de garantía a 6.250 millones de dólares y aumentando la parte de capital a 27.250 millones de dólares. Incluso para la persona más rica del mundo, el préstamo afectaría a una parte considerable de su patrimonio.

Según los términos de la carta de compromiso, la garantía de Musk debe ser igual a cinco veces el valor del préstamo de margen. Para garantizar un préstamo de 5.890 millones de euros, tendría que pignorar 29.400 millones de euros en acciones de Tesla. Utilizando el precio de las acciones de Tesla del pasado miércoles, 709,81 dólares, tendría que poner 44 millones de acciones, o algo más de una cuarta parte de sus 163 millones de acciones.

El tipo de interés del préstamo de margen es del 3% más el mayor de los tipos de financiación a un día garantizados a tres meses -un tipo de interés de referencia relativamente nuevo y volátil que actualmente ronda el 0,29%- o cero.

Bloomberg ha informado de que Musk está buscando más inversores externos para poder eliminar el préstamo de margen, pero esto supondría un tipo de interés de hasta el 14%.

Además, todavía tiene que recaudar 19.800 millones de euros en acciones. Vendió unos 8.480 millones de euros en acciones de Tesla a finales de abril y podría utilizar esa suma para cubrir aproximadamente la mitad. Sin encontrar socios de capital, tendría que pedir otro préstamo. De acuerdo con la política de Tesla sobre el uso de información privilegiada, cualquier préstamo tiene que estar garantizado por acciones que valgan al menos cuatro veces más.

Si el acuerdo se lleva a cabo y las acciones de Tesla siguen cayendo, Musk tendrá que deshacerse de las acciones, y sus otros activos están en juego

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Si las acciones garantizadas por el préstamo de margen caen un 40% desde el momento de la pignoración, Musk tiene que pagar en efectivo a sus prestamistas o vender esas acciones para solucionar el déficit de garantía. Según Bloomberg, se produciría un ajuste de márgenes si las acciones cayeran a 420 dólares.

Si ha dado una garantía personal, como ha informado Fortune, entonces no puede poner otras garantías, como otras acciones, para apuntalar el préstamo. Y si no puede devolver el préstamo vendiendo las acciones garantizadas, los prestamistas podrían acudir a sus otros activos, como su participación en su empresa aeroespacial privada, SpaceX.

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Deshacerse de las acciones podría hacer que el precio de las mismas se desplomara aún más. Los ajustes de márgenes pueden perjudicar a los accionistas si el prestatario decide -o se ve obligado- a vender acciones. 

Por ejemplo, en 2012, después de que las acciones de Green Mountain Coffee Roasters cayeran en picado, el presidente de la empresa, Robert Stiller, tuvo que vender 5 millones de acciones debido a una petición de margen del Deutsche Bank. Fue destituido como presidente del consejo de administración por vender acciones durante un periodo de bloqueo.

Incluso si Musk se retira del acuerdo, tendría que pagar al menos 1.000 millones

Ambas partes tienen derecho a una comisión de rescisión de 1.000 millones de euros en un plazo de dos días hábiles si la otra parte se echa atrás antes del 24 de octubre.

Musk podría intentar evitar el pago de la comisión de rescisión argumentando que Twitter falseó el número de cuentas falsas, pero varios abogados han dicho a Business Insider que es poco probable que este argumento se sostenga. Ha dicho en varias ocasiones que deshacerse de las cuentas falsas fue una de las razones para comprar Twitter, por lo que afirmar que no estaba al tanto del asunto resulta muy creíble.

Twitter ha indicado que no se contentaría con una tasa de terminación, diciendo en una carta a los accionistas que está "comprometido a completar la transacción en el precio y los términos acordados tan pronto como sea posible".

El consejo de administración de Twitter podría estar posando como Musk, explica el abogado Robert Heim a Business Insider. Acordar un precio de venta más bajo o un acuerdo sobre los daños sería más probable que seguir con una demanda mayor.

"Hay que preguntarse si se trata de una táctica de negociación por parte de la junta directiva, porque ¿por qué querrías vender la empresa a alguien que en realidad no quiere comprarla?", reflexiona Heim, socio de Tarter Krinsky & Drogin.

El contrato limita los daños a 1.000 millones de euros, a menos que Twitter considere que Musk ha cometido "un incumplimiento consciente o intencionado" del contrato. Esa cifra podría ascender a miles de millones, aunque requeriría una elevada carga de la prueba por parte de Twitter.

Musk, al hacer público el acuerdo después de la firma de la fusión, podría llamar la atención de la Comisión del Mercado de Valores. En 2018, tuvo que pagar una multa de 37,7 millones de euros.

"Ciertamente tiene que tener cuidado en términos de lo que está haciendo para que no sea acusado de manipular el precio de las acciones de Tesla o Twitter", sentencia Heim.

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