La inflación subyacente se desboca y enciende alarmas: se dispara un 7% en diciembre a pesar de que la tasa general se modera

Después de casi dos años inflamando la economía, la inflación empieza a dar tregua al bolsillo de los hogares. El problema es que ahora es la inflación subyacente, la tasa latente, la que ha dado una sorpresa negativa que enciende alarmas.

Diciembre terminó con unos precios creciendo a ritmo del 5,7% respecto al año anterior, una décima menos de lo esperado según los últimos datos del Índice de Precios al Consumo (IPC), publicados hoy por el INE. 

No es poco, si se compara con la postal de antes de la pandemia, pero sí supone un respiro respecto a las subidas de precios sufridas en los últimos meses, cuando la inflación alcanzó cotas no vistas desde los años 80.

El problema es que, mientras la inflación se relajaba, la tasa subyacente ha ido tensándose hasta llegar a superar la tasa general, lo que significa que la tormenta de costes energéticos y de materiales que sufrían las empresas se ha estado trasladando a precios finales de los productos que fabricaban.

Mientras que la tasa general bajaba un punto desde el 6,8% de noviembre al 5,7% de diciembre, la subyacente se disparó muy por encima de lo esperado: del 6,3% de noviembre pasó a un 7% en diciembre, superando todas las expectativas e incluso el avance del 6,8% esperado.

Si en enero la inflación subyacente estaba en el 2,2%, en diciembre ya alcanza el 7%, y subiendo.

Después de encadenar 3 meses consecutivos por encima del 10%, la cesta de la compra empezó a moderarse en septiembre: los precios subieron un 8,9% interanual, una décima menos de lo esperado y 7 menos que en agosto. Esa senda a la baja ha continuado en octubre, noviembre, y ahora se confirma en diciembre.

La subida de diciembre fue 1,1 puntos inferior al 6,8% de noviembre, que a su vez bajó respecto al mes anterior (7,3%). Todo ello, a pesar de la llegada del temido invierno, cuando los precios energéticos podrían haberse disparado. Es el quinto mes consecutivo en que los precios se moderan, gracias al abaratamiento de los precios energéticos. 

Según el INE, la moderación del IPC interanual hasta el 5,7% en diciembre se debe, principalmente, a la bajada de los precios de los carburantes y del gasóleo para calefacción y al hecho de que la electricidad subió en diciembre de 2022 menos de lo que lo hizo en igual mes de 2021.

Esto significa que la inflación podría haber tocado techo, pero no conviene cantar victoria: ahora es el precio de los alimentos el que empieza a dispararse, y se encarecen más que nunca. Razón por la cual el Gobierno aprobó la reducción del IVA a los alimentos.

En diciembre, el precio de los alimentos apretó todavía más, a pesar de la moderación del resto de la cesta de la compra. Los alimentos se encarecieron un 15,7%, alcanzando un récord histórico, y todo apunta a que las subidas seguirán instaladas en la economía durante este año y el que viene.

Dentro de los alimentos, los que más han subido de precio en el último año son el azúcar (50,6%); los aceites y grasas (38,1%); la leche (37,2%); los huevos (29,8%); los productos lácteos (23,4%); los cereales (22,7%) y las patatas (22,6%).

El peligro de la inflación subyacente

Además del precio de los alimentos, que crece a tasas nunca vistas, existe el riesgo de que la inflación se incruste en la economía. Ahora el problema está en la tasa subyacente.

La inflación subyacente mide cuánto se han encarecido de media los productos sin tener en cuenta la energía y los alimentos no elaborados. Es como sacar estos 2 elementos de la cesta de la compra para calcular cuánto más nos cuesta consumir cada mes. En enero, la inflación subyacente era del 2,2%. Ahora ya alcanza el 7%, y subiendo.

La previsión es que la escalada de precios continúe frenándose durante los próximos meses, aunque sólo sea por el efecto escalón, un fenómeno estadístico que se da al comparar los datos actuales con registros ya elevados del año pasado.